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产品2026H12025H1同比2026H1占比2025H1占比地板类2.433.48-30.33%63.47%66.53%定制家居类1.341.69-20.58%35.13%32.30%商标使用费345.26万元262.58万元+31.49%0.90%0.50%新材料行业19.34万元43.90万元-55.95%0.05%0.08%其他173.57万元304.53万元-43.00%0.45%0.58%

两大主业同步下滑：地板类收入降幅（-30.33%）大于定制家居（-20.58%），主因管理层主动收缩毛利率低、账款周期长的工程业务规模；定制家居类占比升至35.13%，更多是地板收入降幅更大的被动结果，而非该板块主动扩张。2025年全年口径下，地板类收入7.61亿元（-24.74%）、定制家居类3.90亿元（-21.79%），两板块连续第二年双降。报告期内唯一实现增长的收入项是规模仅345.26万元的商标使用费。增长引擎缺位、收入结构在收缩中被动再平衡，是本期业务结构最突出的特征。

计划方向执行进展与效果聚焦业绩提升，强化盈利支撑收入续降26.97%，但归母净利润-2,239.44万元、同比减亏60.80%，扣非净利润-4,021.84万元、减亏20.35%深化降本增效家居行业毛利率18.36%、同比+0.77个百分点；管理费用3,292.10万元、-43.11%（含上年同期辞退福利高基数）；地材实施"规划型+倒逼型"双路径降本；百得胜推进生产基地整合与闲置资产盘活强化风险防控，推动资产变现收缩开发商业务，中标2家央企木地板集采、新签约1家酒店集团；工程合伙人超600家；信用减值损失转回901.12万元；终止3个募投项目并将剩余募集资金45,491.71万元永久补充流动资金渠道与产品落地上半年与2家装企战略签约；Der·1863与超40位私宅设计师建联；推出5大实木复合新品、森林氧吧空间、"栖境"系列（获金定奖银奖）；德尔地板焕新服务触达老旧小区客群，局部改造业务市场占有率"稳步提升"

执行层面同样存在明确缺口。管理层在风险部分自述："订单持续减少，产能利用率不足，固定成本分摊压力大……叠加新产品尚处于市场推广期，新客户、新渠道及新场景的开拓进度未达预期"，并对综合毛利率仅"同比略升0.49%"给出"成效不大"的评价。2025年计划中"加速地板焕新服务推广落地""丰富产品矩阵"等提法在半年报中均有对应动作，但订单基本盘（合同负债由上年末3.18亿元降至2.63亿元）仍在收缩，渠道结构切换尚不足以对冲总量下滑。

指标2025H12025全年2026H1营业收入5.23亿元（-23.14%）11.66亿元（-23.53%）3.82亿元（-26.97%）归母净利润-5,713.10万元-2.21亿元-2,239.44万元（减亏60.80%）扣非净利润-5,049.54万元-2.19亿元-4,021.84万元（减亏20.35%）经营活动现金流净额-11,284.46万元-1.28亿元-9,652.03万元（净流出收窄14.47%）家居行业毛利率17.59%15.61%18.36%

盈利质量需拆解看待：2026年上半年非经常性损益合计1,782.39万元，其中应收款项减值准备转回1,118.24万元、金融资产公允价值变动及处置损益822.70万元、非流动资产处置损益244.60万元，构成报表端减亏的主要增量；扣非口径亏损仍达4,021.84万元，经营层面尚未实现盈亏改善的基本面支撑。子公司层面，苏州百得胜净利润由2025年上半年的-5,505.48万元收窄至-2,797.05万元，但2025年全年亏损1.39亿元，定制板块的减亏趋势需跨年度验证。

现金流结构显示明显的防御性配置特征：经营活动现金净流出收窄14.47%，但投资活动净流出-7.29亿元（购买理财增加）、筹资活动净流入2.15亿元（票据贴现增加）；期末货币资金5.10亿元，交易性金融资产升至6.22亿元（占总资产比例+12.82个百分点），其他流动资产7.85亿元（短期定期存款增加为主），短期借款增至4.22亿元（占比+7.01个百分点）。大量资金配置于理财与定存而非经营投入，叠加合同负债连续收缩，说明公司处于"保现金、压投入、等需求"的防守阶段。

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